«У нас найкрутіші клієнти будь-якого банку, будь-де…»
Це була заява Silicon Valley Bank UK минулої осені, коли він святкував те, що став повністю керованою Великобританією дочірньою компанією, показуючи рекламне відео, яке показує відділення, столи для пінг-понгу та собак в офісі.
Приблизно в той самий час під час міні-бюджетного шоку у Великій Британії регуляторні органи висловили приватний страх. Поза межами гри в політичні звинувачення, неопублікованих прогнозів Управління з питань бюджетної відповідальності та обґрунтованих регуляторних запитань про незрозумілий куточок ринку пенсійних фондів, існувала справді велика картина занепокоєння щодо глобальної фінансової системи.
Після півтора десятиліть майже нульових процентних ставок швидке зростання ставок мало призвести в кращому випадку до непередбачених, ненавмисних наслідків у досі стабільних куточках системи. У гіршому випадку пенсійна криза «інвестування, керованого зобов’язаннями» була лише першою із серії бомб уповільненої дії на боргових ринках, які вже звикли брати майже безкоштовно.
Стадний
Silicon Valley Bank (SVB) виявився однією з тих бомб уповільненої дії. Підвищення процентних ставок за державними позиками безпосередньо спричинило проблеми в балансі банку. Його ключовий актив – зосередження повністю на секторі високих технологій – сприяв стадній втечі його депозитів у США минулого тижня.
За словами влади, немає жодного системного ризику для фінансової стабільності Великобританії через пряме падіння британського підрозділу Silicon Valley Bank. Це тому, що він дуже малий. Влада не повідомляє, скільки клієнтів у нього було, але лише в серпні минулого року він досяг 100 мільйонів фунтів стерлінгів депозитів, на які поширюється схема захисту. Отже, ми говоримо про тисячі клієнтів, а не про десятки тисяч, і вважається, що у нього було кілька мільярдів депозитів.
Підрозділ Великобританії занадто малий, щоб безпосередньо впливати на фінансову стабільність Великобританії. У результаті її створення як повноцінної дочірньої компанії у Великій Британії також має бути багато активів, які допоможуть зменшити відтік депозитів. Але це вважається економічно важливим для багатьох потенційно швидкозростаючих компаній. Бізнес-модель його клієнтів означає, що вони зазвичай мають низькі прибутки та доходи та забирають кошти з банку.
Хто ці клієнти? У Великій Британії існує два типи – технологічні компанії-початківці та їхні фінансувальники у вигляді венчурного та приватного капіталу. Уряд вважає, що для технологічного сектора існує серйозний ризик. Інші, як-от колишній керівник казначейства Нік Макферсон, побоюються, що пропозиція допомоги понад звичайний ліміт захисту депозитів у 85 000 фунтів стерлінгів може створити серйозну «моральну небезпеку», іншими словами, винагородити за ризиковану поведінку.
Гарантії
Чи можна ставитися до клієнтів-початківців бізнесу інакше, ніж до великих інвесторів? Уряд веде переговори про те, щоб змусити інші банки взяти на себе хвору британську філію SVB або надати певні гарантії, щоб дозволити клієнтам виплачувати заробітну плату та постачальникам. Усе це відбувається в той момент, коли канцлер планує зробити технологічне майбутнє Великої Британії центром свого бюджету в середу.
Звичайні британські вкладники в інших банках повинні бути заспокоєні. Це дуже спеціалізований банк, який обслуговує клієнтів лише в певному секторі. Але те, що відбувається в США – це інше питання. Регулятори США не хочуть виручати досвідчених технологічних інвесторів, які беруть на себе фінансові ризики, обіцяючи неймовірні прибутки.
Але вони прагнуть надати достатньо гарантій, щоб уникнути поширення депозитів на менші банки. Якщо це станеться, це може кинути тінь на інші фондові ринки та світову економіку. Отже, це має значення для економічної політики Великобританії та фінансової стабільності США. Це також може бути канарейкою у вугільній шахті для інших невідомих ризиків, оскільки фінансову систему перевернуло нещодавнє припинення майже вільних грошей.
